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2026-10-26 · 新闻分析

新闻分析｜2026-10-26

3 个研究方向的深度解构，附执行摘要与 30 条重点新闻速览。

目录 · 5
  1. 本次研究覆盖
  2. 执行摘要
  3. 深度事件解构
  4. 重点新闻速览
  5. 全量新闻覆盖

本文转载自 2026-10-27 发送的邮件晨报，新闻日期为 2026-10-26（北京时间），2026-10-29 随当期合集发布到博客。

2026-10-26 多主题深度研究（3个方向）

本次研究覆盖§

  • 宏观、政策与外需：10 条候选新闻，2 家媒体
  • AI、半导体与科技基础设施：10 条候选新闻，3 家媒体
  • 金融与资本市场：10 条候选新闻，2 家媒体

执行摘要§

  • 卢拉以51.76%得票率连任巴西总统后，海外市场率先对财政扩张与债务可持续性进行重定价，雷亚尔期货下跌10.02%、东京上市巴西股票ETF下跌约15%。新增信息在于：选前押注反对派财政整顿与降息的交易集中逆转，市场对巴西央行降息路径的预期收窄，且卢拉选前已落地多项合计2027年成本超400亿雷亚尔的福利政策，与巴西中央政府初级赤字937亿雷亚尔形成直接冲突。核心判断是：巴西资产短期承压的主驱动并非选举结果本身，而是财政承诺与债务约束之间缺乏可信融资路径，利率、汇率和进口成本可能形成负反馈。
  • 10月26日候选新闻的共同驱动是：AI算力需求正从单一芯片环节向存储、光芯片、PCB、测试设备及算力基础设施全链条传导，并开始体现为可验证的订单、收入和利润。新增信息在于，多家科创板公司集中披露三季报或经营预告，寒武纪、长鑫科技、源杰科技、中微公司等分别从算力芯片、DRAM、激光器芯片和半导体设备环节给出高增长数据；同时亚马逊AWS容量售罄、SpaceX融资购芯等海外信号强化了算力资本开支的持续性。核心判断是：本轮AI景气已进入业绩兑现期，但不同环节的兑现节奏、盈利质量和持续性存在差异，需以订单交付、产能爬坡和客户验证作为后续跟踪重点。
  • 10月26日央行正式设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），与此前公开征求意见的银行间债券发行管理规则共同构成债市制度供给的增量。BNSF为银行理财子公司、公募基金管理人等非银机构提供特定情景下的央行票据回购融资通道，直接针对赎回—抛售—估值下跌的顺周期循环，属于宏观审慎框架下的应急缓释工具而非常态化投放。同日发布的9月金融市场运行数据显示货币市场成交收缩、政府债券净融资扩张，为理解工具落地的市场背景提供旁证。核心判断是：债市流动性安全网从碎片化走向体系化，短期对债市预期稳定作用大于实际投放，但工具的高门槛决定其不会消除机构自身流动性管理责任。

深度事件解构§

巴西财政风险重定价与汇率利率传导§

证据评级：B；置信度：中

事件判断

本包新闻围绕同一共同驱动：卢拉连任后，市场对巴西财政扩张、公共债务可持续性及货币政策空间的预期发生逆转。选举结果本身已确认，新增信息集中在资产价格反应和政策成本核算。新华财经报道显示，雷亚尔期货在巴西境内市场开盘前下跌10.02%，东京上市巴西股票ETF下跌约15%，与首轮投票后雷亚尔升值4.3%形成对比。21世纪经济报道补充了关键财政事实：三项选前福利政策2027年合计成本已超400亿雷亚尔，而2026年1至8月中央政府初级赤字已达937亿雷亚尔。核心结论是：市场正在从交易“财政整顿预期”转向交易“财政扩张与债务压力”，降息预期收窄和汇率贬值可能通过进口价格与融资成本形成二阶负反馈。

关键证据

巴西高等选举法院数据显示，在已统计的99.80%选票中，卢拉以51.76%的得票率战胜获48.24%得票率的自由党候选人弗拉维奥·博索纳罗。

上述三项政策在2027年的合计成本已超过400亿雷亚尔，而巴西2026年1至8月中央政府初级赤字已达937亿雷亚尔。

芝加哥商品交易所11月到期的雷亚尔期货合约下跌10.02%，对应的隐含汇率约为1美元兑5.56雷亚尔。

据路透社26日报道，东京上市的巴西股票交易所交易基金下跌约15%。

决选前的利率曲线反映出投资者预计巴西央行11月降息25个基点，并认为12月再次同幅降息的可能性较大；选举二轮投票结束后，受访交易人士预计，市场大概率将转向仅11月再降息25个基点。

完整解构

选举结果首先改变的是财政政策预期。卢拉选前已批准或提交的三项政策——补助金额上调15%、免除个人微型企业家债务、城市公共交通免费化——在2027年合计成本超过400亿雷亚尔，而巴西中央政府2026年1至8月初级赤字已达937亿雷亚尔，公共债务超过GDP的82%。这意味着新增支出缺乏明确的收入或融资来源，市场对债务可持续性的担忧上升。该担忧通过两条路径传导：一是利率路径，投资者要求更高的长期国债回报，政府付息支出增加，企业发债和银行贷款成本同步上升；二是汇率路径，雷亚尔期货下跌10.02%至隐含汇率约5.56雷亚尔兑1美元，进口燃料、化肥、机械设备和电子零部件以美元计价，采购成本上升，企业要么转嫁至销售价格推升通胀，要么自行吸收压缩利润。两者叠加形成负反馈：汇率贬值加大通胀压力，通胀压力又压缩巴西央行降息空间，交易人士对12月降息的预期已从“可能性较大”转向“大概率仅11月再降息25个基点”。对在巴中资企业而言，以雷亚尔取得销售收入、以美元或人民币支付进口货款的企业，需要用更多雷亚尔购买同样设备，销售利润被压缩；已锁定雷亚尔销售价格但尚未支付进口货款的企业成本压力更直接；本地经营利润汇回中国时，若雷亚尔兑人民币贬值，可兑换人民币金额减少。巴西央行第575号决议自10月1日起扩大可开立外币存款账户的主体范围，为部分出口企业、外债借款企业和有境外投资者直接参股的巴西企业增加了外币资金管理渠道，但这只是工具层面的缓冲，不改变汇率贬值对进口成本和利润汇回的基本方向。

影响与边界

影响对象集中在巴西主权债务、雷亚尔汇率、巴西股票及利率衍生品，以及有巴西收入或进口敞口的中资企业。受益环节是拥有美元收入的矿业、农业和出口企业，但进口化肥、农药、设备涨价会部分抵消汇兑收益；承压环节是依赖进口投入的制造业、高负债企业和消费信贷相关行业。最强反证在于：卢拉经济团队正在准备宪法修正案方案，拟在收入不及预期时扩大预算冻结权限，并研究审查强制性支出、放缓补贴信贷扩张和限制公务人员额外薪酬，若财政整顿措施快速落地且规模可信，债务风险溢价可能回落。但新闻材料未提供这些措施的具体金额、时间表或国会通过概率，无法判断其可信度。另一个不确定性是国会右翼力量增强，税收、预算和强制性支出问题需要政治协商，政策落地存在变数。结论适用边界限于选举后短期资产重定价和财政传导逻辑，不涉及对巴西长期增长或中巴贸易总量的判断；新闻材料未提供巴西股市估值、企业盈利预测或中资企业在巴西的具体敞口数据，无法评估损失规模。

后续验证

巴西央行11月3日至4日议息会议决议及声明

  • 跟踪原因：直接验证市场对降息路径收窄的判断是否成立，以及央行如何评估汇率贬值与财政风险对通胀的影响
  • 支持信号：若巴西央行仅降息25个基点且声明强调财政风险和汇率传导，支持财政风险重定价延续
  • 证伪信号：若巴西央行维持12月降息指引或释放更强宽松信号，削弱财政约束传导逻辑

卢拉经济团队宪法修正案及财政整顿措施的正式提交与国会审议进展

  • 跟踪原因：财政整顿的可信度是逆转债务风险溢价的关键变量，决定汇率和利率负反馈能否被打破
  • 支持信号：若提出明确金额、覆盖强制性支出且获得国会关键力量支持，债务风险溢价可能回落
  • 证伪信号：若方案被推迟、缩水或遭国会右翼力量否决，财政风险重定价将进一步强化

雷亚尔兑美元即期汇率及巴西长期国债收益率走势

  • 跟踪原因：期货隐含汇率5.56雷亚尔兑1美元是海外市场先行定价，需观察境内市场开盘后是否确认，以及长期利率是否重新计入风险溢价
  • 支持信号：若境内雷亚尔延续贬值且长期国债收益率上行，确认财政风险向融资成本和进口价格传导
  • 证伪信号：若境内市场开盘后汇率企稳、长期利率回落，说明海外期货和ETF调整更多是流动性冲击而非基本面重定价

数据缺口与证据来源

AI算力产业链业绩兑现与景气传导§

证据评级：A；置信度：高

事件判断

本包新闻的共同驱动是AI算力需求沿产业链从芯片向存储、光通信、PCB和设备环节扩散，并由预期转向业绩兑现。10月23日多家科创板公司集中披露经营情况，寒武纪前三季度营收95.26亿元、同比增长106.76%，归母净利润37.15亿元、同比增长131.49%；长鑫科技预计前三季度归母净利润1310亿元至1325亿元；源杰科技预计第三季度营收6.5亿元至7亿元、同比增长264.56%至292.60%；中微公司预计2026年全年新签订单超100亿元。海外方面，亚马逊CEO称AWS云计算容量2027年底前基本售罄，SpaceX完成400亿美元债务融资用于购买英伟达芯片。新增信息在于：存储环节出现A股罕见的利润体量，光芯片和设备订单开始放量，且海外云厂商容量紧张进一步确认算力需求持续性。核心结论是：AI景气已从芯片单点爆发演变为全链条共振，但各环节的驱动因素和风险点不同，需区分需求拉动、供给约束和国产替代三条逻辑。

关键证据

寒武纪2026年前三季度实现营业收入95.26亿元，同比增长106.76%；归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%，较2025年全年增长80.38%；前三季度研发投入12.25亿元，同比增长45.35%。

长鑫科技预计2026年前三季度营业收入约2650亿元至2700亿元，同比增加约2329亿元至2379亿元；归母净利润1310亿元至1325亿元，同比扭亏为盈。

源杰科技预计2026年第三季度实现营业收入6.5亿元至7亿元，同比增长264.56%至292.60%；预计归母净利润4.03亿元至4.53亿元，同比增长578.85%至659.70%。

中微公司预计2026年全年新签订单金额将超过100亿元；上半年在手订单金额超180亿元，交付周期已排至2027年上半年。

亚马逊CEO安迪·贾西表示，AWS云计算容量在2027年底前已基本售罄，大量订单已排至2028年；SpaceX CEO马斯克表示已完成400亿美元债务融资，用于购买发展AI业务所需的英伟达芯片。

完整解构

本轮AI景气传导的核心起点是算力资本开支的持续扩张。寒武纪的营收和利润高增长直接反映AI算力芯片需求旺盛，其研发投入同比增长45.35%表明公司仍在为下一代大模型芯片和软件平台进行高强度投入，这意味着当前业绩增长并非单纯由存量产品放量驱动，而是伴随技术迭代的持续性投入。算力芯片需求向上游传导至存储环节：长鑫科技预计前三季度净利润1310亿元至1325亿元，其负责人给出的关键产业框架是单台AI服务器DRAM用量是传统服务器的8到10倍，2026年服务器DRAM在整体DRAM需求中占比预计超过50%。这一结构性变化使DRAM从配套元件变为决定算力效率的核心部件，而DRAM供给刚性导致缺口短期难以弥合，形成量价齐升的盈利弹性。光通信环节的源杰科技第三季度营收和净利润均实现数倍增长，主要来自数据中心CW激光器出货增长和毛利率维持高位，说明AI集群内部光互连需求正在转化为国产光芯片的实际订单。设备环节的中微公司上半年在手订单超180亿元、交付周期排至2027年上半年，表明存储和逻辑芯片扩产正在向最上游的资本开支转化，且设备订单的领先性意味着产业链景气至少延续至2027年。海外信号进一步强化了这一传导链的持续性：AWS容量售罄说明云厂商算力供给紧张，SpaceX融资购芯则显示非云厂商也在加入算力军备竞赛。二阶影响在于：存储和光芯片的高利润弹性可能吸引更多资本进入，加速产能扩张，但设备交付周期和良率爬坡构成供给约束；同时国产激光器芯片切入高端数据中心供应链，可能改变光模块上游的竞争格局。

影响与边界

影响对象集中在AI算力产业链的芯片、存储、光通信和设备环节。受益机制分为三类：寒武纪代表算力芯片的需求拉动，长鑫科技代表存储供需缺口带来的量价弹性，源杰科技和中微公司代表国产替代叠加景气上行的双重驱动。承压环节在候选新闻中未直接披露，但可合理推断：依赖海外GPU供应的环节可能面临供给紧张和成本上升，而光模块下游厂商若上游激光器芯片涨价或供应紧张，毛利率可能承压。最强反证是：若AI资本开支增速放缓或云厂商订单交付延迟，当前的高增长可能无法线性外推；源杰科技负责人也承认在最高速率激光器产品上仍需时间追赶，说明国产光芯片在高端市场仍有技术差距。另一边界条件是：长鑫科技1310亿元至1325亿元的净利润体量在A股半导体历史上罕见，其可持续性取决于DRAM价格能否维持高位，而存储价格具有周期性，供给缺口可能被未来产能释放填补。结论适用边界限于AI算力基础设施相关环节，不适用于消费电子、汽车半导体等需求逻辑不同的领域。新闻材料未提供各公司估值、股价位置和盈利预测，无法判断当前价格是否已反映上述业绩。

后续验证

长鑫科技、源杰科技、中微公司正式三季报及分业务收入、毛利率数据

  • 跟踪原因：预告数据与正式报表的差异可以验证利润质量，分业务数据能区分存储涨价、光芯片放量和设备订单的具体贡献。
  • 支持信号：正式报表确认高增长且毛利率稳定或提升，说明景气传导真实有效。
  • 证伪信号：正式报表显示非经常性损益占比过高或毛利率下滑，说明业绩增长质量低于预告。

中微公司新签订单的季度分布及客户结构

  • 跟踪原因：设备订单是产业链景气的领先指标，订单的持续性和客户集中度决定2027年业绩可见度。
  • 支持信号：新签订单逐季增长且客户分散，说明扩产需求广泛而非单一客户驱动。
  • 证伪信号：订单集中在单一客户或单季度脉冲式增长，说明需求持续性存疑。

源杰科技CPO、NPO产品客户验证进展及二期项目产能爬坡节奏

  • 跟踪原因：国产光芯片能否切入下一代封装技术决定其增长能否从CW激光器向更高价值量产品延伸。
  • 支持信号：CPO/NPO产品通过头部客户验证并开始小批量出货，说明技术升级路径打通。
  • 证伪信号：客户验证延迟或二期项目产能爬坡不及预期，说明高增长主要依赖现有产品，持续性受限。

数据缺口与证据来源

央行债市非银大额赎回互换便利落地与债市制度供给§

证据评级：A；置信度：高

事件判断

本包新闻的共同驱动是中国人民银行对债券市场稳定机制和发行秩序的制度性补强。10月26日央行官宣设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人等从央行借入央行票据用于市场回购融资，以购买遭赎回公募产品的符合条件的债券或产品份额。该工具在10月19日金融街论坛年会上由潘功胜预告，从宣示到落地仅间隔一周。同日发布的9月金融市场运行情况显示同业拆借日均成交同比减少30.5%、银行间债券回购日均成交同比减少10.6%，政府债券净融资15362.2亿元、同比增加3469.6亿元，企业债券净融资为-392.6亿元，反映货币市场活跃度收缩与政府债券供给扩张并存。此外，央行就《银行间债券市场债券发行管理规则》公开征求意见，从发行人、承销商、投资人三个维度整治自融、返费、虚假投标、突击撤单等一级定价乱象。核心判断是：债市稳定机制正从自律管理为主转向行政规章与宏观审慎工具并行的制度化阶段，BNSF的预期稳定作用重于实际投放，发行新规则可能推动信用债一级定价向二级靠拢。

关键证据

10月26日，中国人民银行官宣决定设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现系统性压力的特定情景下，支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人（或对应母行、证券母公司等）从中国人民银行借入央行票据用于市场回购融资，以购买本公司（或资管子公司）遭赎回公募产品的符合条件的债券或产品份额，并向中国人民银行抵押。

10月19日，在2026金融街论坛年会上，中国人民银行行长潘功胜曾表态，将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。

2026年9月，同业拆借日均成交2925.4亿元，同比减少30.5%；银行间市场债券回购日均成交6.5万亿元，同比减少10.6%。

2026年9月，政府债券净融资15362.2亿元，同比增加3469.6亿元；企业债券净融资-392.6亿元，同比减少529亿元。2026年9月末，债券市场托管余额210.8万亿元。

央行就《银行间债券市场债券发行管理规则》公开征求意见，共计28条，从发行人、承销商、投资人三个维度强化对债券发行行为的规范，明确债券发行人禁止认购自己发行的债券，要求簿记场所全程记录所有询价、调整、定价决策信息并形成不可篡改的记录，市场公开征求意见反馈将于2026年11月15日截止。

完整解构

BNSF的直接变量是非银资管机构在集中赎回情景下可获得的流动性来源。当债券基金或理财产品遭遇大额赎回，管理人被迫抛售债券换取现金，债券价格下跌推升收益率，净值进一步下跌又触发更多赎回，形成顺周期循环。BNSF允许符合条件的机构以央行票据为工具进行回购融资，并以遭赎回产品中的合格债券或产品份额作为抵押，从而在不直接扩大基础货币的前提下切断赎回—抛售链条。对银行理财子公司和公募基金管理人而言，这增加了一条直达央行的应急流动性通道，降低其在压力情景下被迫折价抛售资产的概率；对债券市场而言，系统性踩踏风险得到边际缓释。但工具设有特定情景触发、高等级抵押品和宏观审慎要求，机构不能因工具存在而放松日常久期管理和流动性储备，否则危机来临时可能因缺乏合格抵押品而被挡在门外。发行管理规则的影响则作用于一级市场定价机制。过去信用债和城投债发行中存在发行人通过资管产品自融、承销商返费、投资者虚假投标和突击撤单等行为，人为压低发行利率，造成一二级收益率长期倒挂。新规禁止发行人认购自己发行的债券、要求5%以上股东及关联方认购及时披露、禁止虚假投标和蓄意大量申报后撤销，并要求簿记建档全程留痕。若规则落地，一级发行利率将向二级水平靠拢，新发债券形成更合理的定价锚，二级市场交易员做曲线研判和相对价值比价时定价更精准。对承销商而言，低价承销和返费空间被压缩，债券承销业务收入模式面临规范；对弱资质城投和依赖结构化发债的发行人而言，融资便利性下降，再融资压力可能上升。二阶影响上，发行定价回归市场化可能使部分弱资质主体发行失败或利率上行，信用分化加剧，但同时也降低投资者因定价失真而承担的隐性风险。

影响与边界

受益环节主要是具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人及其母行或证券母公司，它们在极端赎回情景下获得有条件流动性支持；债券市场整体因系统性踩踏风险缓释而受益。承压环节包括依赖自融、返费、虚假投标等非市场化手段完成发行的弱资质城投和部分信用债发行人，以及过去通过低价承销获取市场份额的承销机构。最强反证是：BNSF的高门槛和特定情景触发条件意味着其在日常波动中不会被启用，若市场将工具存在误读为央行兜底，反而可能诱发道德风险，削弱机构自身流动性管理纪律；发行新规若执行不到位，或违规行为转向境外中资美元债、364点心债及境外ABS产品，则境内定价改善可能被监管套利部分抵消。适用边界上，新闻材料未提供BNSF的额度、费率、折算率等操作细则，无法判断其实际可用规模和成本；也未提供发行新规正式实施时间表，仅知征求意见截止2026年11月15日。对中信证券等券商自营债券业务的具体影响，新闻材料未提供其持仓结构、承销收入占比和资本占用数据，无法判断。

后续验证

BNSF操作细则的发布，包括额度、费率、折算率和合格抵押品范围

  • 跟踪原因：细则决定工具的实际可用性和成本，是判断其从预期稳定工具转向实际流动性支持的关键变量
  • 支持信号：若细则显示额度充足、费率合理、抵押品范围较宽，则非银机构压力情景下的流动性可得性增强，债市系统性风险缓释更实
  • 证伪信号：若额度很小、费率惩罚性高或抵押品范围极窄，则工具实际使用受限，对债市稳定的实质作用低于预期

《银行间债券市场债券发行管理规则》征求意见截止后的正式版本及实施时间

  • 跟踪原因：正式规则是否保留禁止自融、禁止虚假投标、簿记留痕等核心条款，决定一级定价机制能否真正向二级靠拢
  • 支持信号：若核心条款保留且明确行政处罚和移送司法标准，则信用债一级定价失真问题有望系统性改善
  • 证伪信号：若正式版本对关键条款进行弱化或设置较长过渡期，则定价改善进程可能延后，监管套利空间仍存

后续信用债一级发行利率与二级市场收益率的利差变化

  • 跟踪原因：利差是否收窄是检验发行新规实际效果的直接市场指标
  • 支持信号：若新发信用债和城投债的一级发行利率向二级收益率靠拢，说明虚假投标和自融等行为受到抑制
  • 证伪信号：若一二级利差仍长期倒挂或违规行为转向境外市场，则境内规则的实际约束力有限

数据缺口与证据来源

重点新闻速览§

10月26日晚间沪深多家上市公司发布重大事项及三季报公告§

10月26日晚间多家上市公司发布利好公告：宇新股份拟与宙邦合资建设年产15万吨高纯电子级溶剂项目；佛塑科技子公司拟投建两个高端涂覆隔膜项目；景旺电子、中兴通讯、万华化学、药明康德、长芯博创、德福科技、香农芯创、协创数据等披露三季度业绩增长；联合动力、金发科技拟回购股份；金刚光伏孙公司签署4.8亿元GPU卡及服务器采购合同。 补充证据：宇新股份与宙邦签署《合资协议》，由双方共同出资设立惠州新宇邦电子材料有限公司，合资公司注册资本为2亿元；宇树科技称人形机器人行业尚处于商业化早期，技术成熟度、下游市场需求培育、产业链配套能力均存在不确定性；蓝色光标决定终止发行H股股票并于香港联交所上市

10月26日晚间上市公司公告集锦：蓝色光标终止H股发行，多家公司披露三季度业绩§

10月26日晚间多家上市公司发布公告：蓝色光标决定终止发行H股股票并于香港联交所上市；多家公司披露2026年第三季度业绩，香农芯创、国科微、建新股份、铜冠矿建等净利润同比大幅增长，天地数码、金卡智能、广东鸿图、芭田股份等净利润同比下降。 界面新闻10月26日晚间公告集锦，汇总多家上市公司2026年三季报及经营事项：万华化学第三季度归母净利润55.95亿元同比增长84.38%；华联控股、塔牌集团、中宠股份等第三季度净利润同比下降；江天化学、尤安设计、汇洁股份前三季度或第三季度净利润大幅增长。经营方面，中国联通总裁简勤辞任，ST嘉应聘任张鹏为副总经理、财务负责人，圣邦股份拟8.33亿元收购上海申矽凌58.29%股份；派能科技董事长提议回购1亿至2亿元股份。

奢侈品行业财报季业绩分化，Frasers Group控股Hugo Boss§

10月第四周奢侈品行业财报密集披露，业绩分化明显：杰尼亚ZEGNA主品牌有机增长12.7%，大中华区增长5.7%；菲拉格慕靠直营正价销售将跌幅控制在3.5%；Prada集团有机增长仅1%，Miu Miu从去年41%增速滑落至持平；Moncler营收持平，Stone Island亚洲增长19%。Frasers Group增持Hugo Boss至50.08%实现控股。此外瑞士莲CEO离职、海航与零重空间合作、迪奥厦门首店开业、Castore洽谈出售、嘉格纳称中国成其第一大市场。

椰基赛道业绩分化：欢乐家净利增366.49%，IFBH预警净利降60%至75%并换帅§

2026年椰基赛道业绩分化：欢乐家三季报营收11.57亿元、同比增11.04%，归母净利润4910.67万元、同比增366.49%；IFBH发布盈利预警，预计前九个月净利润同比减少60%至75%，主因收入减少、泰国椰子水及PET等包装材料供应短缺、渠道重组与竞争加剧。IFBH于10月14日任命舒勇为中国区CEO。两家上游布局不同，欢乐家加码东南亚多产区，IFBH依赖泰国代工轻资产模式。

药明康德前三季度营收超去年全年并再度上调全年业绩指引§

药明康德2026年前三季度营收455.37亿元，同比增长38.59%，已超2025年全年454.56亿元；Q3单季营收166.40亿元。归母净利润193.98亿元，同比增长60.64%。化学业务收入393.62亿元，TIDES业务收入115.2亿元。截至9月底在手订单767.4亿元，同比增长36.4%。公司年内第二次上调业绩指引，预计全年收入610亿至619亿元。 补充证据：公司前三季度实现营业收入455.37亿元，同比增长38.59%；持续经营业务收入同比增长46.32%。；前三季度归母净利润193.98亿元，同比增长60.64%；扣非归母净利润164.77亿元，同比增长73.03%。；化学业务实现收入393.62亿元，同比增长51.52%。

7家科创板公司同日披露生产经营情况§

10月23日，寒武纪、佰维存储、生益电子、源杰科技、联讯仪器、荣昌生物、惠泰医疗等7家科创板公司集中披露近期生产经营情况。寒武纪前三季度营收95.26亿元、同比增长106.76%；生益电子预计前三季度归母净利润同比增长68%至75%；源杰科技、联讯仪器预计业绩大幅增长；荣昌生物上半年营收同比增长433.11%；惠泰医疗披露近年营收净利增长情况。 补充证据：10月23日晚间，寒武纪、佰维存储、生益电子、源杰科技、联讯仪器、荣昌生物、惠泰医疗等7家科创板公司集中披露近期生产经营情况。；寒武纪2026年前三季度实现营业收入95.26亿元，同比增长106.76%。；源杰科技预计2026年第三季度实现营业收入6.5亿元至7亿元，同比增长264.56%至292.60%。

2026年前三季度中国GDP同比增长4.6%，三季度回升至4.5%§

国家统计局数据显示，2026年前三季度中国GDP同比增长4.6%，三季度增长4.5%，比二季度回升0.2个百分点。9月工业、消费、就业等指标边际改善。新动能对经济增长贡献率保持40%以上，最终消费支出贡献率46.7%。瑞银证券预计全年GDP增速达4.6%。

深圳发布2026年前三季度GDP数据 同比增长6.0%§

广州市统计局10月26日发布2026年前三季度经济运行情况，广州实现地区生产总值24851亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，增速创近五年同期新高。分产业看，第一、二、三产业增加值分别同比增长2.4%、5.1%、5.9%。规上工业增加值同比增长5.5%，新能源汽车产量同比增长54.6%。社会消费品零售总额8363.22亿元，同比增长2.5%；固定资产投资同比增长0.6%。 补充证据：2026年前三季度全市地区生产总值30250.85亿元，按不变价格计算，同比增长6.0%。；前三季度，全市规模以上工业增加值同比增长9.5%，比上半年加快0.8个百分点。；深圳前三季度进出口已达4.65万亿元，规模超去年全年。

广东前三季度GDP同比增长4.6%§

广州发布前三季度经济数据，GDP达24851亿元，同比增长5.7%，增速高于全国1.1个百分点、高于广东全省0.8个百分点，创近五年同期新高。规上工业35个行业大类中25个正增长，新能源汽车产量增长54.6%，高技术制造业增加值增长10.3%。服务业方面，第三产业增加值增长5.9%，科技服务业营收1139.36亿元、增长8.6%。 补充证据：根据地区生产总值统一核算结果，前三季度，广东实现地区生产总值111090.77亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。；这份经济成绩单显示，广东经济增速与全国同步，经济总量继续稳居全国首位；；前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速比上半年提高0.3个百分点。

国务院常务会议年内第四次部署服务业扩能提质§

10月23日国务院常务会议听取全国服务业大会部署落实情况汇报，定调加力推进服务业扩能提质，把潜力空间转化为发展动能。今年4月全国服务业大会召开后，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。半年来有关部门出台81项配套举措，27个省份召开省级服务业大会。前三季度服务业增加值62.83万亿元，同比增长5.2%，占GDP比重58.7%。 补充证据：10月23日召开的国务院常务会议，听取推进全国服务业大会部署落实情况汇报。；大河财立方记者梳理发现，自3月27日首次部署算起，至少已达4次。；2026年上半年，服务业对经济增长贡献率达到66.1%，较上年同期提高5.9个百分点。

国内首部AI院线电影《三星堆：未来往事》上映§

国内首部AI院线电影《三星堆：未来往事》10月23日上映，4天累计综合票房121.6万元，不及预期。该片由博纳影业制作，成本千万级，获国家电影局公映许可证。10月26日博纳影业、慈文传媒跌停。博纳影业已连续四年亏损，多家上市公司加快布局AI影视。 补充证据：《三星堆：未来往事》10月23日上映，是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影。；截至10月24日18时，该片全国票房66.5万元，AI预测总票房207.8万元，距离影片千万级成本还有较大距离。；全片时长100分钟，采取多线叙事，几位主要人物外貌各具特色，且能基本保持一致。

10月26日国内四大证券报纸及财经媒体头版头条摘要汇编§

该文为10月26日国内四大证券报及财经媒体头版头条摘要汇编，涵盖债市震荡、A股三季报披露、南方区域电力市场正式运行、富时世界国债指数中国权重升至11.9%、天齐锂业前三季度净利大增、国际现货黄金跌破4000美元/盎司、国常会部署生育友好社会与服务业扩能提质、国家信息化“十五五”规划印发等多条财经信息。

东方财富财经早餐 10月26日周一§

10月26日财经晚报汇总：央行设立债市非银大额赎回互换便利；尾盘多只宽基ETF放量；首批主动ETF达20亿元上限提前结募；药明康德三季度营收166.40亿元、净利83.18亿元并上调2026年指引；巴西股指期货恢复交易跌20%；中信证券三季度营收168.98亿元、净利76.79亿元；Meta上调2026年资本开支预期；传苹果测试折叠屏iPad。另含油气、食品饮料板块及多家公司三季报与新闻联播内容。 补充证据：上交所网站9月24日发布《关于修订上证系列综合指数编制方案的公告》。；上述指数及衍生指数的编制方案修订将于2026年10月26日实施。；特朗普回应称，他不会向媒体透露这种信息，但他同时表示，美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议。

算力租赁行业高杠杆重资产模式引关注：15家公司有息负债超千亿§

证券时报统计15家核心算力租赁上市公司发现，行业资本开支扩张伴随债务与资产规模同步攀升，高杠杆、重资产、高折旧特征明显。弘信电子拟29.83亿元采购高端算力芯片，资产负债率升至76.64%。15家公司有息负债合计1074.32亿元，短期债务572.59亿元，账上资金仅375.75亿元。融资租赁成为主要融资工具，但表外杠杆、租约真实性、需求可持续性等风险受关注。行业竞争重心正从规模扩张转向GPU利用率、长单锁定能力与融资结构稳健性。

河南洛阳经济高质量发展一线观察：千年古都向新图强§

报道以河南洛阳为样本，观察老工业城市高质量发展。洛阳2025年地区生产总值6164.52亿元、增长6.0%，增速创近6年新高。文章从向“新”突围、向“文”蓄势、向“外”拓界、向“美”而行四方面展开：创新平台超4100家，汉服体验店增至1360家，2025年中欧班列开行162列，全市森林覆盖率45.8%。

2026年前三季度广州地区生产总值同比增长5.7%§

2026年前三季度广州市地区生产总值24851亿元，同比增长5.7%，增速创近五年同期新高，比去年同期提高1.6个百分点。新兴动能加快培育，新能源汽车产量增长54.6%，集成电路制造业增加值增长64.8%。消费市场社会消费品零售总额8363.22亿元，增长2.5%。固定资产投资增长0.6%，高技术制造业投资增长31.5%。 补充证据：10月26日，广州市统计局公布2026年前三季度广州市经济运行情况。；根据广东省地区生产总值统一核算结果，前三季度，广州实现地区生产总值24851亿元。；按不变价格计算，同比增长5.7%。

歌尔股份发布2026年三季报：扣非增速跑赢营收§

歌尔股份2026年三季报显示，前三季度营收682.20亿元、同比增长0.17%，扣非净利润21.12亿元、同比增长2.20%，综合毛利率13.68%、同比提升0.49个百分点。文章围绕AI眼镜放量、光学垂直整合、大规模定制制造及汽车电子、半导体、机器人等第二曲线展开分析，并披露拟每10股派1.5元的分红预案。

九阳股份三季报净利大降，股价八涨停后澄清概念传闻§

九阳股份2026年前三季度营收50.52亿元同比降9.55%，归母净利润7198.95万元同比降41.75%，第三季度净利润仅21.63万元。此前13个交易日8个涨停、涨幅超140%，市场冠以机器人、类脑AI、华为鸿蒙等概念，公司四次公告澄清，称与华为无战略合作，相关参股为财务性投资。前三季度经营现金流净额-1.48亿元，外销ODM业务持续下滑。

小鹏集团获批广州市智能网联汽车应用示范运营资格§

小鹏集团获批广州市智能网联汽车应用示范运营资格，可在广州全域开展L4级Robotaxi示范运营；前三季度创新药对外授权交易累计约1300亿美元；月之暗面推出Kimi K3.1 Pro模型，总参数2.8万亿；亚马逊CEO称AWS云计算容量2027年底前基本售罄，订单排至2028年；国内多家具身团队实测GPT-6 Astra，暴露动作精度短板；福建发文推进数据产业集聚创新。

Anthropic公开美股招股书 拟以ANT登陆纳斯达克§

Anthropic正式公开美股招股书，计划以ANT代码登陆纳斯达克精选市场，有望成为首个前沿AI大模型公司IPO。招股书显示，2026年上半年营收162.86亿美元，同比增长1300%，二季度营业利润9.74亿美元；但按GAAP净亏损807.48亿美元，主要来自融资工具公允价值变动。公司未来算力相关最低付款义务合计约4170亿美元，并采用特殊F类股治理结构使创始人掌握多数表决权。

美股第三季度财报季关键周：逾三分之一标普500公司公布业绩§

美股第三季度财报季最关键一周来临，约36%的标普500成分股公司（179家）将公布业绩，亚马逊、Alphabet和微软等巨头受关注。分析师预计标普500第三季度整体利润增长29.5%，但投资者对AI交易可持续性、汽油价格和债券市场动荡感到担忧，企业容错空间变小。Alphabet和微软周三盘后、亚马逊周四公布财报。 补充证据：约36%的标普500指数成分股公司(共计179家)将于本周公布业绩；分析师仍预计标普500指数第三季度的整体利润将实现29.5%的惊人增长；目前标普500指数成分股中约有四分之一的公司已公布财报业绩。其中，83%的公司每股收益超出分析师预期

AI探店视频野蛮生长引发虚假宣传与监管治理问题§

AI视频生成技术向达人探店领域渗透，出现批量制作虚假探店视频的生意链：教程售价约1元甚至0.1元，记者花0.18元买教程、9.6元算力生成12秒视频。有公司月流水达800万元。律师指出虚构到店体验或涉虚假宣传、虚假广告罪；今年6月杭州中院通报全国首例涉AI代写种草笔记不正当竞争案。9月1日施行的AI内容标识办法要求显著标识，但执行率不高，需监管与平台协同治理。

华安均衡慧选主动ETF宣传：三重能力与费率披露§

文章介绍首批18只主动ETF推出背景，并以华安均衡慧选主动ETF为例，从主动管理能力、指数运作管理能力、基金经理能力三方面阐述其投资底气。文中披露华安基金2026年半年报平均近一年盈利投资者数量占比92.13%、中位数97.5%，在管ETF规模1849亿元，拟任基金经理苏圻涵有20年公募投资经验，并列出产品费率结构及风险提示。

财政部公布前三季度全国财政收支数据§

财政部数据显示，前三季度全国一般公共预算收入17.23万亿元，同比增长5.1%；支出21.02万亿元，同比增长1%，卫生健康、社会保障和就业、住房保障等重点支出得到保障。财政金融协同促内需政策支持新发放信贷超28万亿元，惠及企业836万家、居民1.47亿人次。1月至9月发行新增专项债券35608亿元，发行进度81%。 补充证据：今年前三季度，全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%。；全国税收收入140706亿元，增长6.1%；非税收入31586亿元，增长1.2%。；前三季度，全国一般公共预算收入增幅比上半年提高0.4个百分点。

英国宣布设立全球首个AI生物安全实验室§

英国宣布设立全球首个国家级AI生物安全实验室，由OpenAI、Anthropic与Google DeepMind支持，政府斥资1亿英镑，企业另提供最高2亿英镑模型调用额度。国内政策持续加码AI医疗应用，产业端百普赛斯、泓博医药、康龙化成、皓元医药等推进AI制药落地。机构认为AI制药正从技术验证迈向临床兑现，A股81只概念股中14股今年业绩有望翻倍。 补充证据：英国内阁办公厅周六发布公告表示，英国将设立一个国家级人工智能(AI)生物安全实验室；该实验室将由OpenAI、Anthropic与Google DeepMind共同支持；作为周三预算案的一部分，英国政府将在领先的AI企业的支持下，斥资1亿英镑打造这一“全球首创”的机构

上交所修订上证系列综合指数编制方案并于10月26日实施§

上交所拟修订上证指数等编制方案，2026年10月26日实施。国常会研究人口工作，提出稳定新出生人口规模。国务院办公厅印发意见，部署人工智能领域就业。央行10月26日开展7000亿元MLF操作。证监会核准设立花旗证券（中国）。特朗普称美国随时可能再对伊朗动手也可能达成协议。美股三大指数上周五集体收跌。多家公司披露前三季度业绩，德明利净利润87.46亿元，同比增长32399.91%。 补充证据：10月26日，上交所将实施修订后的上证系列综合指数编制方案。；修订指数包括上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指及衍生指数等。；增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则。

多家上市公司三季报披露创新药、AI、高端装备产业经营动向§

2026年三季报密集发布，人工智能、创新药、高端装备制造等行业公司经营表现突出。恒瑞医药创新药销售收入占比提升至63.16%；荣昌生物4款核心药物完成全球授权，累计交易总额超126亿美元；源杰科技预计第三季度营收同比增长264.56%至292.60%；中国巨石前三季度营收180.78亿元；中微公司连续十四年年均销售增长35%以上；中控技术工业AI业务上半年收入3.85亿元；东方电气上半年净利润27.13亿元。

韩国存储双雄本周公布2026年三季度财报，市场聚焦HBM4、长期协议与股东回报§

韩国SK海力士与三星电子本周将公布2026年第三季度财报，市场预计两家合计营业利润达184.4万亿韩元。三星初步业绩显示营收同比增长127%、营业利润107.4万亿韩元。尽管盈利预期强劲，两家股价较6月底分别下跌36%和52%。市场关注HBM4供应、长期供应协议及股东回报三大看点。 补充证据：两家存储芯片巨头三季度合计营业利润预计将达到184.4万亿韩元。；三星电子第三季度营收同比增长127%，达到195万亿韩元。；分析师预计SK海力士第三季度营收将达98.2万亿韩元，营业利润将达77万亿韩元。

微导纳米发布iMagtron PVD新品补齐三大薄膜沉积路线版图§

微导纳米联合创始人、CTO黎微明接受《科创板日报》专访，介绍公司发布iMagtron PVD系列两款磁控溅射新品，补齐ALD、CVD、PVD三大薄膜沉积路线版图，并攻坚金属Ru（钌）ALD创新工艺以突破后铜互连超薄连续成膜难题。2026年上半年公司半导体设备收入6.29亿元，同比增长224.77%，占比升至53.11%，首次超越光伏设备。公司还拟定增募资不超49.44亿元用于产业化及研发项目。

“反内卷”政策与双11旺季共振，快递概念股逆势走强§

10月26日早盘三大股指走低，快递概念逆势活跃，中邮科技20cm封板。国家邮政局10月22日至23日在洛阳召开座谈会，要求深入推进“反内卷”，稳定末端派费。双11大促开启，快递旺季来临，10月20日至21日付尾款期间部分云仓单量达日常2.5倍。9月全国快递业务量172.3亿件，同比增长2.1%，收入1345.2亿元，同比增长5.6%。多家机构看好旺季价格回升带动盈利与估值双修复。

全量新闻覆盖§

报告日期 2026-10-26（北京时间）采集 954 篇，另有 686 篇历史补处理；完成摘要 1623；合并事件 1218；排除 17；待处理 0；摘要失败 0。