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2026-10-28 · 新闻分析

新闻分析｜2026-10-28

3 个研究方向的深度解构，附执行摘要与 30 条重点新闻速览。

目录 · 5
  1. 本次研究覆盖
  2. 执行摘要
  3. 深度事件解构
  4. 重点新闻速览
  5. 全量新闻覆盖

本文转载自 2026-10-29 发送的邮件晨报，新闻日期为 2026-10-28（北京时间），2026-10-29 随当期合集发布到博客。

2026-10-28 多主题深度研究（3个方向）

本次研究覆盖§

  • AI、半导体与科技基础设施：10 条候选新闻，2 家媒体
  • 宏观、政策与外需：10 条候选新闻，1 家媒体
  • 能源、资源与先进制造：10 条候选新闻，1 家媒体

执行摘要§

  • 本包新闻共同指向AI算力硬件产业链的高景气正在从订单、价格、业绩和贸易数据多个维度得到验证，而存储环节的供给约束被SK海力士财报会进一步强化。新增信息在于：台积电酝酿CoWoS封装提价最高20%、SK海力士称未来三年DRAM及HBM产能近乎售罄、深圳AI相关零部件贡献超六成外贸增量、多家A股PCB及存储公司三季报高增。核心判断是：AI基础设施需求仍在向上，但供给端涨价与产能锁定正在改变产业链利润分配，需区分真实业绩兑现与情绪资金面。
  • 本包新闻的共同驱动是：在能源价格推升全球通胀、美联储与加拿大央行等主要央行紧缩预期升温的背景下，中国金融体系正经历从信贷主导向资本市场主导的信用结构切换，而深圳等外向型城市的数据显示新动能与旧动能之间的替代尚未完成。新增信息在于：央行口径首次确认债券和股票融资占社融增量比重超过人民币贷款，深圳前三季度GDP首次突破3万亿元但消费和房地产仍明显偏弱，以及美联储10月会议大概率暂停加息但12月加息概率超过80%。核心判断是：中国信用定价基础正在发生结构性迁移，但这一迁移尚未转化为内需和居民收入端的全面改善，外部紧缩环境可能对风险偏好和跨境资金形成约束。
  • 本包候选新闻的共同驱动是AI算力、先进存储与高速互联需求向电子材料、PCB/覆铜板及半导体器件产业链的传导。国家统计局口径下电子行业利润同比增长1.0倍、高技术制造业利润同比增长52.0%，与君正股份、南亚新材、金安国纪、沪电股份、铜冠铜箔等公司三季报量价齐升相互印证，章建平等牛散持仓向该产业链集中构成资金面旁证。核心判断是：当前电子材料与PCB产业链处于由AI算力需求拉动的量价齐升阶段，但业绩高增速部分来自低基数与涨价，持续性需以价格、交期和下游资本开支为验证条件。

深度事件解构§

AI算力硬件景气与存储供给约束§

证据评级：A；置信度：高

事件判断

本包多个事件围绕同一共同驱动展开：AI算力基础设施需求持续扩张，推动上游存储、先进封装、PCB及光器件等环节量价齐升。SK海力士三季报及财报会提供了最强供给侧证据，称未来三年DRAM及HBM产能近乎售罄、供需紧张延续至2030年；台积电酝酿CoWoS封装提价最高20%则显示先进封装产能同样吃紧。A股层面，沪电股份、佰维存储、天孚通信等三季报高增，深圳海关数据表明AI相关零部件已成为外贸增量主力。新增信息的关键在于：供给约束从存储向封装扩散，且海外龙头以长期协议锁定产能，使景气持续性的可见度提高。但需注意，部分A股公司如佰维存储Q3环比大幅下降、长盈精密转亏，说明产业链内部盈利分化明显，不能将行业beta等同于公司alpha。

关键证据

SK海力士2026年第三季度营收104.6万亿韩元，环比增长32%，同比增长328%；营业利润83.3万亿韩元，环比上涨38%，同比暴涨632%；营业利润率80%，均创单季历史纪录。

SK海力士CEO郭鲁正称，已与包含全球头部云服务商在内的14家核心客户签署长期协议，未来三年直至2029年DRAM以及HBM产能实际上已经近乎售罄；LTA锁定的量占2027-2028总产能的50%以上。

据TrendForce援引媒体报道，台积电等晶圆代工及封测业者正酝酿上调CoWoS封装报价，涨幅最高可达20%；台积电2026年CoWoS月产能有望突破13万片晶圆。

沪电股份前三季度归母净利润56.22亿元，同比增长106.87%，其中第三季度单季净利润26.99亿元，创单季历史新高；南亚新材第三季度净利润同比增长1295.94%。佰维存储第三季度营业收入61.42亿元，同比增长130.67%，归母净利润16.02亿元，同比增长525.34%，但环比下降62%，前三季度确认资产减值损失和信用减值损失共计1.28亿元。

深圳海关数据显示，前三季度深圳进出口4.65万亿元，增长38.8%；集成电路等人工智能相关零部件进出口规模居全国首位，贡献了深圳市超六成的外贸增量；电脑零部件进口5239.1亿元，增长135%。

完整解构

AI算力需求扩张首先作用于云厂商资本开支，进而沿产业链向上传导至存储、先进封装、PCB和光器件。SK海力士财报会披露的LTA锁定2027-2028年总产能50%以上、未来三年产能近乎售罄，说明需求可见性已从季度订单延伸至多年协议，这直接降低了存储价格大幅回撤的短期概率，但也意味着供给端议价能力增强，下游云厂商和服务器厂商的成本压力将上升。台积电酝酿CoWoS提价最高20%是同一逻辑在封装环节的映射：AI芯片测试周期更长、产能紧张，使封测环节从被动配套转为主动定价。对A股产业链而言，沪电股份、南亚新材的业绩高增验证了PCB和覆铜板环节的盈利改善，天孚通信Q3净利润同比增长55.30%则反映高速光器件需求持续。但佰维存储Q3净利润16.02亿元虽同比增长525.34%，环比却下降62%，且前三季度计提资产减值损失和信用减值损失共计1.28亿元，说明存储模组环节在涨价周期中同样面临存货跌价和应收账款风险，盈利波动远大于上游原厂。深圳海关数据从贸易口径提供了宏观验证：电脑零部件进口增长135%，表明国内AI服务器和AI PC制造正在大量进口高端算力芯片、存储模组和高速互联组件，属于生产型进口而非消费型进口。二阶影响在于：若CoWoS和存储持续涨价，AI服务器整机成本将上升，可能抑制中下游毛利率，并使不具备议价能力的模组厂和整机厂承压；同时，海外龙头以LTA锁定产能，可能挤压国内中小客户获取存储和封装产能的空间。

影响与边界

受益环节主要是具备产能和技术壁垒的上游环节：存储原厂（SK海力士、长鑫科技等）、先进封装及测试（台积电产业链、长电科技、通富微电等）、高端PCB及覆铜板（沪电股份、南亚新材等）、高速光器件（天孚通信、新易盛等）。承压环节包括：存储模组厂（佰维存储Q3环比大幅下降且计提减值）、部分下游硬件制造环节（长盈精密Q3净亏损8404.93万元，受汇兑损失和研发费用增加拖累）。最强反证是：法国农业信贷银行研报指出AI繁荣转衰已成为2027年美元最大的下行风险，若科技股回调导致资金流入停滞，AI资本开支可能收缩；Nordea亦警告小模型可能削弱数据中心需求。另一反证是佰维存储Q3环比下降62%，说明部分环节的业绩兑现并不稳定。结论适用边界：本判断适用于AI算力硬件产业链的中上游供给约束逻辑，不适用于消费电子、传统半导体或与AI无关的制造业；新闻材料未提供各公司未来季度指引、具体客户结构及价格弹性数据，无法判断盈利改善的持续幅度。

后续验证

台积电CoWoS提价是否落地及A股封测公司是否跟随提价

  • 跟踪原因：若提价落地，将验证先进封装供给约束向国内产业链传导；若仅停留在传闻，则说明议价能力仍集中在台积电
  • 支持信号：长电科技、通富微电等公司披露先进封装订单或价格上调信息
  • 证伪信号：台积电或封测厂明确否认提价，或A股封测公司毛利率未见改善

SK海力士下一季度HBM4出货及营收占比是否如管理层预期超过HBM3E

  • 跟踪原因：HBM4占比提升反映产品结构升级和涨价持续性，是存储景气延续的核心验证指标
  • 支持信号：SK海力士后续财报显示HBM4出货和营收占比超过HBM3E，且DRAM平均销售单价继续上涨
  • 证伪信号：HBM4出货不及预期，或客户降低堆叠层数导致均价涨幅收窄

A股存储模组和PCB公司后续季度环比趋势

  • 跟踪原因：佰维存储Q3环比大幅下降与沪电股份Q3创新高形成分化，需观察环比趋势以判断行业beta是否掩盖公司alpha差异
  • 支持信号：佰维存储等模组厂Q4环比回升，沪电股份等PCB公司环比继续增长
  • 证伪信号：多家公司出现环比持续下滑，或存货减值进一步扩大

数据缺口与证据来源

信用结构切换与内外紧缩约束下的结构性增长§

证据评级：B；置信度：中

事件判断

本包新闻的共同驱动是信用创造方式与定价基础的深层变迁，以及全球能源价格推升通胀后主要央行紧缩预期升温带来的外部约束。央行金融统计数据显示，前三季度债券和股票融资占社融增量比重首次超过人民币贷款，这是信用结构从间接融资主导向直接融资占比提升的量化确认。深圳前三季度GDP同比增长6.0%并首次突破3万亿元，但进口激增70.1%主要由集成电路和电脑零部件备货驱动，社零仅增长2.3%，房地产开发投资下降23.2%，显示生产端和外贸端的新动能尚未转化为需求端的全面改善。与此同时，美联储10月会议大概率暂停加息但12月加息概率超过80%，加拿大央行大幅上调通胀预期，智利央行因通胀预期上升而维持利率不变，外部流动性环境对风险资产和跨境资金形成潜在压制。核心结论是：中国信用结构切换的方向明确，但当前仍处于统计上完成初步对冲、经济层面全面替代远未完成的过渡态，外部紧缩预期可能放大这一过渡期的波动。

关键证据

前三季度债券和股票融资合计占社会融资规模增量比重达49.48%，首次超过人民币贷款的41.88%，高出7.6个百分点；9月末社会融资规模存量同比增长7.1%，M2余额同比增长7.2%

前三季度深圳GDP达30250.85亿元，同比增长6.0%，首次在前三季度站上3万亿元台阶；进出口总额4.65万亿元，出口增长18.5%，进口增长70.1%；社会消费品零售总额7733.14亿元，同比增长2.3%；房地产开发投资下降23.2%

深圳前三季度集成电路进口9594.5亿元、增长62.2%，电脑零部件进口5239.1亿元、增长135%，两大品类合计占进口总值的66%；高技术产业投资增长46.6%，其中信息服务业投资增长143.9%

美国9月CPI同比涨幅达3.7%，核心CPI同比涨幅达2.6%，较8月反弹0.3个百分点；芝商所FedWatch工具显示FOMC本周加息概率约7%，但12月加息概率超过80%

加拿大央行报告预测2027年大部分时间通胀将维持3%以上，较7月预测上调约1个百分点；9月加拿大CPI同比3.1%，剔除汽油通胀为2.2%；布伦特原油近月合约升至115美元/桶

完整解构

信用结构切换的直接变量是社会融资增量的构成：债券和股票融资占比首次超过人民币贷款，意味着新增信用对银行信贷的依赖度下降，对资本市场定价效率和风险偏好的敏感度上升。这一变化传导至金融机构层面，银行的传统信贷扩张空间收窄，而券商、资管、债券承销等直接融资中介的相对重要性上升；上海提出到2030年资产管理规模达到55万亿元、全国占比约三分之一，正是这一结构性迁移在区域金融中心建设上的映射。但文章同时指出，当前债券融资高度依赖政府债券，股权融资发展不足，居民部门信贷偏弱，因此直接融资占比提升并不等同于资本市场成熟。深圳数据提供了产业链层面的验证：进口激增70.1%并非消费扩张，而是AI硬件产业链上游生产资料的集中备货，集成电路和电脑零部件合计占进口总值的66%；高技术产业投资增长46.6%与房地产开发投资下降23.2%并存，说明资本开支正在从地产链向智能装备、算力硬件切换。但这一切换的就业弹性和收入弹性明显低于传统地产链，社零仅增长2.3%即为需求端未同步改善的证据。外部层面，能源价格推升美国、加拿大通胀，美联储12月加息概率超过80%，加拿大央行预计2027年大部分时间通胀维持3%以上，这意味着全球流动性收紧预期可能压制风险资产估值，并通过汇率和跨境资金渠道影响人民币资产定价。二阶影响在于：若外部紧缩持续，国内资本市场主导的信用结构切换可能面临更高的融资成本约束，而新动能投资的2至3年产能形成周期意味着短期内难以完全对冲旧动能收缩。

影响与边界

影响对象包括三个层面：一是金融机构，银行信贷扩张空间收窄，直接融资中介相对受益，但受益程度取决于股权融资能否真正发展而非仅依赖政府债券；二是产业链，AI硬件、集成电路、智能装备等高技术制造环节受益于资本开支前置，房地产链和依赖普通就业的服务业承压；三是人民币资产定价，信用结构切换提升了资本市场定价的重要性，但外部紧缩预期可能压制风险偏好。最强反证是：深圳进口高增可能只是AI资本开支周期的阶段性备货，专家预计未来4至6个季度全球资本开支大概率边际放缓，若终端需求未能接续，当前的高技术投资和进口高增可能回落；同时，债券融资高度依赖政府债券意味着信用结构切换的可持续性存疑。结论适用边界：本判断仅基于央行金融统计、深圳区域数据和主要央行政策预期，不能外推至全国所有区域或所有行业；新闻材料未提供全国消费、就业和居民收入的最新数据，无法判断信用结构切换在全国层面的需求端传导效果。

后续验证

美联储10月利率决议及主席沃什新闻发布会表态

  • 跟踪原因：决议和表态将直接确认外部紧缩路径，影响全球风险偏好和人民币资产定价环境
  • 支持信号：若声明释放12月加息信号或强调通胀顽固，将强化外部紧缩约束，压制风险资产
  • 证伪信号：若声明偏鸽或暗示暂停周期延长，则外部紧缩约束弱化，信用结构切换的国内逻辑权重上升

深圳后续月度进出口和社零数据

  • 跟踪原因：进口高增是否持续、社零能否回升，是判断新旧动能替代能否从统计层面走向经济层面的关键
  • 支持信号：若进口高增伴随社零回升和房地产投资降幅收窄，则全面替代正在形成
  • 证伪信号：若进口增速回落而社零仍弱，则当前高增更可能是阶段性备货而非可持续的新动能扩张

全国社会融资规模增量中债券和股票融资的月度占比变化

  • 跟踪原因：单季占比首次超过贷款可能是结构性拐点，也可能是政府债券集中发行的暂时现象
  • 支持信号：若后续月份直接融资占比持续高于贷款，则信用结构切换的持续性得到确认
  • 证伪信号：若占比回落至贷款以下，则本次超预期更可能是政府债券发行节奏造成的波动

数据缺口与证据来源

AI算力需求向电子材料与PCB产业链的盈利传导§

证据评级：A；置信度：高

事件判断

本包内多个事件共同指向同一条因果链：AI服务器、高速交换机、先进存储等算力需求释放，带动覆铜板、PCB、铜箔、电子树脂、存储芯片等环节量价齐升。国家统计局数据显示，前三季度电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点；电子专用材料制造、半导体分立器件制造利润分别增长2.2倍、51.7%。公司层面，君正股份Q3归母净利润同比增长2595.49%，南亚新材同比增长1295.94%，金安国纪同比增长1030.57%，沪电股份同比增长160.77%，铜冠铜箔同比增长345.34%。牛散章建平夫妇三季度持仓高度集中于电子材料与PCB产业链，合计持仓市值约69.55亿元。新增信息在于：宏观行业利润数据与微观公司三季报相互印证，且出现知名投资者向该产业链集中的旁证。

关键证据

前三季度，电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点；电子专用材料制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长2.2倍、51.7%。

君正股份第三季度营业收入31.45亿元，同比增长164.85%；归母净利润14.19亿元，同比增长2595.49%。公司称DRAM芯片市场需求旺盛、供应紧张导致产品持续涨价，Flash芯片在AI服务器等新兴领域需求不断增长。

南亚新材第三季度营收35.40亿元，同比增长160.62%；归母净利润9.90亿元，同比增长1295.94%。公司称受AI算力爆发等因素影响，覆铜板行业整体处于高景气周期，主要产品量价齐升。

金安国纪第三季度营业收入31.45亿元，同比增长161.88%；归母净利润11.58亿元，同比增长1030.57%。业绩变动主要系覆铜板售价上涨以及销量增长所致。

章建平与方文艳三季报合计出现在6只股票的十大流通股东名单中，合计持仓市值约69.55亿元，持股高度集中于电子材料与PCB产业链；云南锗业三季度单季增持超1960万股。

完整解构

本包证据显示，AI算力需求首先通过服务器、高速交换机等整机环节向上游元器件传导。君正股份披露DRAM供应紧张、产品持续涨价，Flash在AI服务器领域需求不断增长，说明存储芯片环节已进入量价齐升状态；南亚新材和金安国纪均将业绩增长归因于覆铜板售价上涨与销量增长，沪电股份、铜冠铜箔则分别反映PCB和铜箔环节的同步改善。国家统计局数据进一步确认这一传导具有行业宽度：电子专用材料制造利润增长2.2倍，半导体分立器件制造增长51.7%，光电子器件制造增长69.8%，电子电路制造增长62.5%。从产业链位置看，覆铜板、铜箔、电子树脂处于PCB上游，存储芯片与模拟芯片属于半导体器件，二者共同受益于AI服务器与高速交换机的需求扩张。二阶影响在于：上游材料涨价会推高PCB厂商成本，但当前南亚新材、金安国纪等覆铜板企业毛利率改善，说明涨价向下游传导相对顺畅；若后续PCB厂商无法继续转嫁成本，则可能挤压中游利润。此外，牛散持仓向该产业链集中属于资金面旁证，不构成基本面因果，但可作为市场关注度上升的信号。

影响与边界

受益环节主要是电子材料与PCB产业链上游：覆铜板、铜箔、电子树脂、存储芯片及部分半导体器件公司，其共同机制是AI算力需求拉动销量、供给偏紧支撑价格。承压环节在候选材料中未直接披露，但可合理推断：若上游材料持续涨价而终端客户议价能力较强，中游PCB厂商可能面临毛利率压力；不过沪电股份Q3归母净利润同比增长160.77%，显示当前中游盈利仍在上行。最强反证来自基数效应：君正股份、南亚新材、金安国纪等公司同比增速极高，部分原因是上年同期基数较低；候选材料未提供环比连续性和价格可持续性的完整数据，因此不能判断当前盈利水平能否线性外推。另一反证是君正股份在调研中表示明年价格无法给出明确预测，DRAM部分产品涨幅已收窄。结论适用边界：本判断适用于AI算力直接相关的电子材料与PCB环节，不适用于消费电子、传统通信等需求偏弱领域；新闻材料未提供估值、目标价或市场预期数据，无法判断当前股价是否已反映上述基本面。

后续验证

覆铜板、铜箔、DRAM/NOR Flash的季度报价与交期变化

  • 跟踪原因：价格与交期是判断量价齐升能否持续的最直接变量，若涨价扩散或交期延长则支持景气延续
  • 支持信号：报价继续上行或交期维持6-8个月以上，说明供给偏紧未缓解
  • 证伪信号：报价环比走平或回落、交期缩短，说明涨价周期接近尾声

君正股份、南亚新材、金安国纪等公司下一季度营收与毛利率环比变化

  • 跟踪原因：同比高增速可能包含低基数，环比数据更能反映边际动能
  • 支持信号：营收和毛利率环比继续改善，说明需求与价格传导仍在强化
  • 证伪信号：营收环比走平或毛利率环比下滑，说明成本传导受阻或需求边际转弱

AI服务器与高速交换机下游客户的资本开支指引

  • 跟踪原因：上游电子材料需求最终取决于算力基础设施投资节奏
  • 支持信号：主要云厂商或设备商上调资本开支，验证需求持续性
  • 证伪信号：下游资本开支指引下修或订单推迟，削弱产业链需求基础

数据缺口与证据来源

重点新闻速览§

10月28日晚间沪深上市公司重大事项公告汇总§

公司目前生产经营正常，各项业务有序开展，正加班加点进行生产发货。；按照合作规划，协议周期内双方将合力推进千台级工业人形机器人整机部署，加速技术验证、试点落地与规模化量产进程。；公司拟在山东基地颜店厂区投资建设年产60万吨绿色纸基包装新材料项目，项目预计总投资15亿元。 2026年10月28日晚间，多家沪深上市公司披露2026年三季报。中国平安前三季度归母净利润966.45亿元，同比下降27.3%；海螺水泥净利润27.43亿元，同比下降56.89%；协鑫能科净利润7.92亿元，同比增长3.91%；嘉元科技净利润5.62亿元，同比增长1275.21%；中国太保净利润364.03亿元，同比下降20.3%。此外，动力新科、优迅股份、华秦科技等多家公司公告回购股份方案。

SK海力士2026财年第三季度营收首破100万亿韩元§

SK海力士公布2026年第三季度财报，单季营收104.6万亿韩元，首次突破100万亿韩元，营业利润83.3万亿韩元，利润率80%。公司宣布2026财年约100万亿韩元股东回报方案。CEO郭鲁正称已与14家核心客户签署长期协议，未来三年DRAM及HBM产能近乎售罄，预计供需紧张延续至2030年。 SK海力士2026年第三季度财报电话会议问答实录。管理层表示，铠侠投资收益大部分将以特别股息回馈股东，部分第三季度先行发放；LTA锁定2027-2028年总产能50%以上，未来三年DRAM及HBM产能近乎售罄；HBM4第四季度出货与营收占比将超HBM3E，HBM4E二季度已交付样品；公司分阶段投资，产能释放匹配需求；正研发4F² DRAM及SALT-KV、CMM-Hybrid等NAND分层存储技术。 补充证据：营业收入104.62万亿韩元，环比增长32%、同比增长328%，预期为98.96万亿韩元；营业利润83.33万亿韩元，环比增长38%、同比增长632%，预期为77.5万亿韩元；净利润39.78万亿韩元，同比增长216%，环比下降58%，预期为59.66万亿韩元

行云科技三季报业绩激增、在手订单达206.41亿元，股价大跌后实控人增持§

行云科技三季报显示前三季度营收11.75亿元、同比增长1896.66%，归母净利润2.69亿元扭亏，三季度单季净利2.57亿元环比增655.09%。算力及存储订单规模升至206.41亿元，但股价自10月23日披露后近四个交易日最大回撤约28%，10月27日跌14.21%收24.03元/股。公司毛利率下滑、合同负债微降、资产负债率升至78.24%，实控人一方宣布增持并已部分执行。

央行公布10月LPR持平并增加隔夜逆回购操作§

10月20日央行公布1年期LPR为3.0%、5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平；同日公告10月21日至11月2日开展隔夜逆回购，每日操作量不超过10000亿元。文章梳理隔夜逆回购操作频率与规模逐步提升的过程，介绍潘功胜关于研究将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜、推动贷款定价基准多元化的表态，并引述专家对利率调控框架改革的评论。

界面调查：代办中介批量制造“国企”灰色产业链§

界面新闻调查发现，代办中介通过短视频平台获客，为民企定制“国企背书”，形成明码标价的灰色产业链。假国企分三类：凭空捏造的“假线”、国企“持股平台”和空壳国企。2026年上半年央企国企公告假冒国企达1534家，近八成仍在运营。中介称最快一周可完成变更，收费从3万元到300万元不等。

PCB板块2026年三季报业绩分化：算力订单与覆铜板涨价推高头部利润§

10月28日早盘PCB板块走强，48家公司中47家上涨。截至当日33家已披露2026年三季报，合计营收1690.49亿元、同比增50.84%，归母净利润244.65亿元、同比增124.10%。利润向算力订单与提价能力集中：沪电股份、深南电路净利率站上两成，覆铜板厂商华正新材、金安国纪、南亚新材净利增幅居前；中京电子等尾部公司仍消化原材料涨价压力。

美联储10月议息会议前瞻：市场预期暂停加息、12月政策走向受关注§

美联储10月议息会议临近，市场预计将维持联邦基金利率目标区间3.75%至4.00%不变，10月加息概率降至约10%，12月加息概率仍高。9月CPI同比涨3.7%，核心CPI涨2.6%，新增非农就业仅2.9万人。多家机构预计12月加息25个基点，但对后续路径存分歧。

招商基金红利家族：从一只ETF到一张配置地图§

2026年基金三季报披露，三季度A股分化明显：上证指数跌6.16%，沪深300跌12.49%，创业板指跌27.80%，中证红利指数涨9.38%。截至2026年9月30日，10年期国债收益率约1.68%，中证红利指数股息率约4.28%。招商中证红利ETF于2019年11月28日成立，为境内首批中证红利ETF之一，最新规模119.07亿元、份额76.61亿份。2026年3月招商基金发布红利家族品牌，共16只产品。 该文为招商基金旗下多只产品的费率说明，涉及招商安和债券、招商安琪债券、招商红利量化选股混合等基金的管理费、托管费、销售服务费及A/C等份额的申购、赎回费率，并注明截至2026年10月28日，具体费用详见招募说明书等法律文件及基金公告。

Anthropic提交IPO申请，或成AI热潮风向标§

人工智能公司Anthropic于当地时间10月26日提交IPO申请，有望跻身史上最大规模IPO之列，潜在估值被推至万亿美元。其第二季度营收从上年同期7.87亿美元增至115.6亿美元，并实现经营利润9.74亿美元。文章分析其上市对AI估值、产业链及流动性的影响，并讨论AI热潮是否重演互联网泡沫。

宇树科技披露上市后首份三季报：Q3净利环比降49.55%§

宇树科技披露2026年三季报，前三季营收18.17亿元同比增55.71%，归母净利润3.87亿元同比增270.54%；Q3营收6.65亿元同比增69.93%，归母净利润1.13亿元同比降13.37%、环比降49.55%。公司总资产101.56亿元，货币资金73.54亿元。产品端发布G1+及UnifoLM-WLA-1.0模型，工业、特种、海外场景推进落地。王兴兴称物理AI有望1-3年被击穿。

人民银行北京市分行举行2026年第四季度新闻发布会§

10月28日，人民银行北京市分行、国家外汇管理局北京市分局举行2026年第四季度新闻发布会。数据显示，9月末北京人民币各项贷款余额14.1万亿元，比年初增加834.0亿元；前三季度北京社会融资规模增量11062.5亿元。重点行业贷款增长较快，9月企业贷款加权平均利率2.31%，同比下降21个基点。发布会还介绍了科技金融、绿色金融、妇女创新创业金融支持及跨国公司本外币一体化资金池试点升级等政策。

希捷2027财年第一季度财报业绩全面超预期§

希捷科技公布2027财年第一季度财报，营收42亿美元同比增61%，非GAAP每股收益7.68美元创历史新高，调整后毛利率57.8%。数据中心业务营收34亿美元占总营收81%，总出货容量220艾字节。公司给出高于预期的第二季度指引，并称绝大部分产能已锁定至2028年。财报后股价盘后下跌5.5%。 补充证据：虽然业绩全面超预期，但考虑到近期市场对于AI半导体赛道前景担忧加剧，加之希捷前期股价累积较大涨幅，财报落地后出现获利回吐，公司股价盘后下跌5.5%。

康龙化成2026年前三季度营收120.03亿元 新签订单同比增长超30%§

康龙化成2026年前三季度营收120.03亿元，同比增长19.01%，首次突破120亿元；归母净利润12.47亿元，同比增长9.31%。Q3营收44.08亿元，同比增长20.94%。新签订单同比增长超30%，其中CDMO服务板块超40%。毛利率32.92%，同比下降1.3个百分点；财务费用3.08亿元，同比增长100.98%，主因汇兑损失增加。

10月27日晚间沪市102家公司集中披露利好公告§

10月27日晚间，沪市102家公司披露利好公告，包括63份三季度业绩喜报、21份增持回购类公告、9份中期分红公告、6份承诺不减持或提前终止减持计划，以及3份其他经营性利好公告。晶合集成、帝奥微、海南机场等披露新一轮回购方案；华勤技术、恒瑞医药、南亚新材等前三季度净利润增长。 补充证据：10月27日晚间，沪市共102家公司披露利好公告，包括63份三季度业绩喜报、21份增持回购类公告、9份中期分红公告、6份承诺不减持或提前终止减持计划、及3份其他经营性利好。；晶合集成披露回购上限约合人民币13亿元的大额双市场回购，公司董事长蔡国智于10月27日提议回购公司A股及H股。；帝奥微实控人、董事长鞠建宏提议以超募资金通过集中竞价方式回购A股，金额5000万元至1亿元，回购股份将依法注销并减少注册资本。

A股半导体三季报环比降速叠加内存降价，板块股价回调§

截至10月28日，73家A股半导体企业披露2026年三季报，超70%企业前三季度净利润同比增长，但单季环比增速普遍收窄，消费级内存现货价格回调，板块股价同步调整。德明利、君正股份、东芯股份等呈现同比暴增、环比回落特征。专家柏文喜认为这是涨价红利退潮、真实需求接力的中途换挡，仍处上行通道。

帕母医疗PADN系统获美敦力领投1亿美元融资§

《科创板日报》报道，帕母医疗凭借全球首创的肺动脉去神经术（PADN）治疗系统获得1亿美元融资，由美敦力领投、红杉入局。文章以该案例为切入点，梳理国产医疗器械从0到1的突围历程，涉及医疗影像、CGM、PFA、内窥镜等赛道，并讨论医保预立项制度、科创板第五套标准等政策助力，以及渠道、品牌、维保等商业化挑战。

宇树科技发布上市后首份三季报：前三季度营收18.17亿元，研发投入超去年全年§

宇树科技10月28日发布上市后首份三季报：前三季度营收18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%。但第三季度归母净利润1.13亿元，同比下降17.37%，扣非净利润同比下降17.42%，增收不增利。前三季度研发投入2.63亿元，同比增长191.48%，已超2025年全年。公司提示市盈率465.22倍远高于行业均值，并宣布与红杉中国推出“杉宇·创计划”。

拉卡拉拟收购参股五年的高富信息（Skyee）控股权§

拉卡拉停牌七日后披露重组预案，拟以发行股份及支付现金收购已参股五年的广州高富信息控股权，后者为跨境收款平台Skyee运营主体，持有香港MSO、新加坡MPI等资质。高富信息2024年至2026年前三季度营收由1.26亿元增至1.72亿元，净利润由3425.83万元升至6965.52万元。交易对价、股份数量未定，审计评估未完成。此前拉卡拉已将多家类金融子公司转让给关联方。

华为发布OSCAR方案与UBBPi基带系列，首次将韬定律引入基站设计§

10月27日华为在上海发布OSCAR智能信道处理方案与新一代UBBPi基带系列，首次将韬定律时间缩微理念引入基站设计，UBBPi平均体验提升1.3倍、节能40%。同场展示VitaAAU，已全球商用。近一周45只5G概念股获融资客净买入，15股超千万元。

徐家汇2026年三季报亏损扩大1417.78%，新六百HUB项目待兑现§

徐家汇2026年三季报显示，前三季度营收2.69亿元同比降1.8%，归母净利润亏损3153.97万元，亏损同比扩大1417.78%，经营现金流净额383.93万元同比降89.42%。第三季度营收9010.13万元同比增6.21%，亏损657.53万元同比收窄但未扭亏。公司上半年因关店调改产生职工安置一次性支出2239.73万元。总投资16.98亿元的新六百HUB项目预计2028年建成，仍待施工审批。

A股并购市场持续高景气，高溢价交易频现引风险关注§

今年以来A股并购市场维持高位，截至10月28日已有超2100家公司披露3300余笔并购事项，交易总规模近1.67万亿元。高溢价并购频现，菲林格尔、科森科技、洁美科技等多笔交易估值溢价超5倍。东百集团3.16亿元跨界收购光芯片企业因监管关注终止。业内提示需防范利益输送、业绩承诺落空、商誉减值及整合不及预期等风险。

10月28日晚间多家上市公司发布利好公告§

公司控股子公司江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心有限公司与格物通智（杭州）科技有限公司正式签署战略合作框架协议。；公司拟在山东基地颜店厂区投资建设年产60万吨绿色纸基包装新材料项目，项目预计总投资15亿元。；第三季度实现营收15.5亿元，创单季新高，同比增长1773.9%，归母净利润4926万元。

A股三季度大幅回调 机构研判超调与错杀机会§

10月27日A股主要指数走低，三季度以来大盘从4000点以上回调至3700点以下，深证成指、创业板指较6月高点分别回撤约30%和40%。多家基金公司认为本轮调整属超调，源于海外扰动、筹码出清与风格再平衡三重因素共振，估值已降至近十年45%和17%分位。部分此前谨慎的基金经理开始转向乐观，认为错杀机会正在出现。

10月27日美股三大指数收涨，纳指涨超1%，存储与光通信板块走强§

10月27日美股三大指数收涨，纳指涨1.18%，道指涨0.03%，标普500涨0.6%。科技七巨头多数上涨，特斯拉涨4.04%；存储、光通信板块走强，西部数据、Coherent涨超6%；甲骨文与谷歌、英特尔、英伟达扩大合作，甲骨文涨3.55%；波音重挫10.69%。欧洲三大股指涨跌不一，国际油价下跌，黄金、白银期货上涨。

今日数据精选：31省“三季报”全放榜；英国微短剧用户男性占54%§

本期数据精选涵盖宏观、产业、城市与健康信息：31省份前三季度GDP全部公布，广东、江苏、山东居前三，15省份增速跑赢全国4.6%；前三季度国内出游53.07亿人次，同比增长6.2%；中部地区进出口3.43万亿元，同比增长20.5%；2026胡润百富榜上榜1529位，张一鸣以6700亿元再成首富；微软向约6万名员工开放自愿离职方案；英国微短剧用户男性占54%；上海首家汽车8S体验中心落地；上海“星枢计划”公布三阶段部署；上海直飞阿尔及尔航线开通；多地政务热线破除“唯满意率”考核；全国13城落地现房销售；安徽三条高铁同日试运行；专家辟谣居家试剂盒自测癌症。

财政金融协同扩内需政策落地：湖南四川实践§

报道介绍财政金融协同扩内需政策：今年1月推出“4+2”政策工具，8月1日起优化升级，提高贴息贷款上限、扩大贴息范围。记者走访湖南、四川，记录湖南航空、金杯电工、湖南威孚、湖南诚超重工、四川雪宝乳业、宜宾游船、精豪眼镜等企业及个人消费者受益情况，并介绍两省协同机制与流程优化举措。

东方财富财经早餐 10月28日周三§

10月28日财经晚报汇总多项要闻：2026年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放；宇树科技三季度营收6.65亿元、净利润1.13亿元；美联储10月利率决议将公布，市场预期维持不变；胡塞武装称袭击沙特炼油厂，沙特未证实；北京印发“十五五”新型能源体系规划；商务部召开以旧换新推进会；长鑫科技拟启动HBM3E小批量生产；SK海力士三季度营收首破100万亿韩元；我国完成三次商业航天发射；多家上市公司披露三季报。 补充证据：外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。彭博社记者提问，我们从知情人士那里获悉，欧盟计划采取贸易措施，减少从中国进口化工产品、家具和机械等产品；当地时间27日晚，以色列议会选举出口民调数据显示，以色列总理内塔尼亚胡阵营未获议会多数席位。；10月27日，上海市经济信息化委印发《上海市加快发展新一代智能制造行动方案》。

10月28日国内四大证券报纸及财经媒体头版头条精华摘要§

该文为10月28日四大证券报及财经媒体头版精华摘要，涵盖QFII三季报重仓股、全球央行超级周、公募基金前十大重仓股、上海卫星互联网与智能制造行动方案、债市制度优化、Anthropic提交IPO文件、港股IPO募资、格力电器股东增持、首批主动ETF募集、中金换股吸收合并东兴证券与信达证券、巴西股市熔断、法国国债收益率波动等多项财经事件。

银华粤海水务水利REIT登陆深交所§

银华粤海水务水利REIT（180702）在深交所上市，为全国首单水利设施发电REIT、首单省级水利REIT。该基金10月8日公开发售，公众投资者确认比例0.27314478%，网下配售比例0.56719046%，网下询价认购倍数达218.26倍。底层资产为飞来峡水利枢纽和潮州供水枢纽。

寒武纪与海光信息2026年三季报业绩对比§

寒武纪与海光信息2026年三季报显示，海光信息前三季度营收149.55亿元领跑，寒武纪营收95.26亿元但归母净利润37.15亿元反超海光信息的28.47亿元。第三季度寒武纪归母净利率39.75%，远高于海光信息17.90%。双方毛利率仅差0.06个百分点，利润差距主要来自研发投入、销售费用及少数股东损益。两家存货与预付款合计均接近150亿元，海光信息经营现金流转为净流出。

全量新闻覆盖§

报告日期 2026-10-28（北京时间）采集 956 篇，另有 3 篇历史补处理；完成摘要 940；合并事件 760；排除 19；待处理 0；摘要失败 0。